7年前的2007年11月，阿里巴巴B2B业务拆分在香港上市，首日冻结资金4475.18亿港元，成为当时港股市场有史以来冻资规模最大的IPO。但比起这次阿里巴巴集团在美国整体上市，只是小巫见大巫。这次最高243亿美元的募资规模，将创美股之最，而1600亿美元左右的估值也达到7年前的19倍左右。

上市后，阿里巴巴将成为在美国上市的第三大互联网公司，仅次于谷歌和Facebook。 在9月9日的路演午餐会上，马云讲述了推介的目的和细节，路演现场的投资人也普遍看好阿里的未来。

据现场投资者透露，马云的演讲令人印象深刻，在10分钟的讲话里着重谈到公司如何为中国的小型企业服务，以及如何处理公司治理等问题，一些人称他“很有魅力”。

据财新网援引知情人士的话报道说，首场路演进展顺利，现场已经完成超额认购。投资者对公司整体增长速度及商业模式转型，如佣金收入、云计算领域发展等表示关切。

阿里体量为7年前的19倍

在纽约的路演活动，并非马云第一次为企业上市奔波。2007年11月6日，马云把阿里巴巴的B2B业务拆分在香港上市。首日阿里巴巴宣布发行价为13.5港元，总融资额15亿美元，共冻结资金4475.18亿港元，成为当时香港股市有史以来冻资规模最大的IPO。

以这个发行价计算，阿里巴巴B2B公司的总市值超过680亿港元（87.7亿美元）；马云直接持有上市公司股份的价值超过25亿港元（3.2亿美元），这些数字在当年令人震惊，但比起这次阿里巴巴集团在美国整体上市，又是小巫见大巫了。

此前的9月5日，阿里发布了每股60-66美元的IPO发行价指导区间，最高将募资243亿美元，创下美国IPO融资额之最；同时，阿里市场估值将达到1542亿-1698亿美元左右，看齐美国电商巨头亚马逊1600亿美元的市值，是7年前阿里巴巴B2B香港上市市值的19倍左右。

马云持股市值增加39倍

马云拥有阿里巴巴8.8%的股份。去掉由马云的慈善组织SymAsia Foundation控制的1.5%股权后，马云在该公司的权益对应的估值为113亿-132亿美元，为当年阿里巴巴B2B公司香港上市马云持股价值的40倍左右。

此外，据阿里小微金融服务集团宣布的公司新股权架构，马云拥有该公司股权不会高于他在阿里巴巴集团的持股比例7.3%。小微金服独立于阿里巴巴集团之外，业界普遍认为它的上市估值不会低于阿里巴巴集团。按此计算，马云的个人财富是其阿里巴巴集团权益估值的双倍，至少是226亿美元。

原谷歌中国高管Crid Yu说：“这太令人惊奇了。你很少看到一家企业，存在了这么久，盈利能力巨大，规模如此庞大，并且高速发展。上个季度又增长了40%。它们只是显示了中国经济的引擎，我期待看到更足的马力。”

国际化步伐受投资者关注

在路演现场，阿里巴巴的国际化是投资者颇为关注的一个问题。

伯恩斯坦研究公司执行合伙人Drew Bernstein认为，阿里最有意思的一部分在于它的国际线路，就是它如何在欧洲市场尤其是俄罗斯市场拓展。“我认为阿里巴巴和亚马逊都能够在它们的主场领土上取得胜利。但在欧洲，在俄罗斯市场，我认为这是阿里巴巴和亚马逊竞争的市场”。

未来资产环球投资联席首席投资官Rahul Chadha在接受CNBC采访时表示，“我们看财报，阿里巴巴的毛利率为75%，运营利润率接近55%，那么接下去5-7年有一个关键问题，是管理层要到亚洲其他国家去找类似的市场机会，或者是去亚洲以外的其他国家？”

彭博高级研究分析师Praveen Menon认为，阿里巴巴和亚马逊的最主要的区别是，阿里巴巴真正做到了一个给卖家和买家的平台。“我们已经能够看到阿里巴巴去年2500亿的交易额，这个数字比亚马逊和eBay加起来还要多”。

还有一些预期认为，阿里的市场估值约为2000亿美元。一位投资者说，马云并未视阿里巴巴为第二个亚马逊，更将公司看作是“为小本买卖提供与世界做生意的平台。他们把中国放第一位。”